南财快评:美国10年来首次降息的尴尬

时间:2019-08-17 来源:www.288mj.com

指南:小规模的保险利率降息似乎给美联储造成了很大的麻烦。

从新闻发布会看市场反应,这次降息让包括鲍威尔本人在内的每个人都无法幸福。

来源21世纪经济报道(ID:jjbd21)

记录员陈勋

编辑李景云

7月31日,美联储利率会议公布了市场预期的25点降息,并提前终止了合同减持计划。对于这一结果,资本市场没有明显的反应,这表明结果本身符合预期。

然而,在美联储主席鲍威尔开始的新闻发布会开始后,美国股市反映其失望,最多超过400点。债券市场再次出现利率倒挂,表明投资者再次押注美国经济将陷入衰退。

FOMC受到了很多关注。首先,这是自2008年美国以来首次降息。由于雷曼兄弟的危机,美联储维持其事实上的零利率政策,直到2015年12月。经过几次曲折,政策利率恢复到2.25。 2.5%的水平。今天,在经历了战后最长的扩张期后,美国经济和美国股市是否会迎来另一次周期性调整一直是市场的首要任务。

0?fmt=jpg&size=35&h=480&w=626&ppv=1

图片来源/新华社

特朗普一直批评美联储的政策过于紧张,特别是因为欧洲和日本的经济再次出现疲软迹象,仅次于美国的全球经济引擎。中国也在自主调整经济结构,世界主要经济体有机会保持更宽松的货币政策环境。比较两者,美联储的降息本身并不是意外,但降息反而被推测为更大的焦点。

许多分析将导致市场动荡的开始。鲍威尔强调,降息完全是出于对某些风险因素的关注,而不是宣布开始降息周期,这使得资本市场令人失望。

由于联邦公开市场委员会的降息和声明本身符合市场预期,因此市场并不令人意外。相反,它使鲍威尔的记者见面变得更加重要,即使他的讲话完全中立,市场也会有这种情况被解释为鹰派的倾向。

更值得注意的是,两位成员首次出现投票,这让投资者怀疑鲍威尔领导的美联储内部存在严重分歧。

美国股市和美元在7月31日的表现可以说反映了美联储与市场之间目前的差距。在鲍威尔和其他人看来,美国经济表现出良好的弹性。就业和通胀数据均显示美联储已取得良好的法律授权。此外,大多数其他经济统计数据都不支持降息,因此将有两票反对。那么在这种情况下,美联储为什么要降息呢?

答案可能很简单。在新闻发布会上,鲍威尔强调美联储既不会改变政策来证明独立性或政治压力。降息是一种预防性保险性质,这意味着如果海外经济放缓或贸易摩擦的负面影响超出预期,降息将不止一次。正如纽约联邦储备银行威廉姆斯以其个人学术名称所述,当利率和通货膨胀处于较低水平时,政策当局并未等待经济问题从风险演变为时间和空间以显示现实。这种观点被理解为鲍威尔在美联储内部进行说服工作,但在市场看来,这相当于美联储本身也担心经济下行压力,那么25个基点降息的实际意义是什么呢?在小区?鲍威尔在回答问题时的矛盾和纠葛实际上证实了投资者的担忧。

格林斯潘,云山的迷雾,伯南克,一个简单朴实的耶伦,自20世纪80年代以来的美联储很难看到主席今天回答记者提问。

事实上,在会议召开前一个多月,市场已经反映出这一降息特别好。更多的投资者显然认为这种“降息”将开始新一轮的降息。统计数据显示,市场至少消化了三次降息的空间。许多具有市场影响力的长期投资者都欢迎美联储相对谨慎和放松的态度。如果美国经济确实基本强劲,那么这次“意外”将消除对美国资本市场的投机性超额预期。这是非常健康的。但对于经济学家和宏观政策决策者来说,可能会认为它更为深刻。

自克林顿政府以来,强势美元一直是整个美国的国家政策。在一定程度上,美国的贸易逆差是全球经济健康的体现,也是美国拥有基础货币霸权的基础。强行减少贸易逆差的不合理努力伴随着一定程度的削弱美元全球霸权的风险,并使美联储成为美元价值守护者的头疼。原则上,汇率是财政部的事情,但实际上利率本身确实与汇率高度相关。

正如我之前提到的,小规模的保险利率降息似乎给美联储造成了很大的麻烦。从新闻发布会看市场反应,这次降息让包括鲍威尔本人在内的每个人都无法幸福。

0?fmt=jpg&size=10&h=480&w=480&ppv=1

6月21日

小朋友们,您如何看待美联储的降息?

0?fmt=jpg&size=9&h=300&w=301&ppv=1

刘翔

我在看,你呢?

0?fmt=gif&size=3&h=300&w=300&ppv=1